2010年，保險(xiǎn)市場(chǎng)繼續(xù)保持高歌猛進(jìn)，但11月的"銀保新政"卻為火熱的市場(chǎng)澆了一盆冷水。從近日三大上市保險(xiǎn)巨頭公布的去年12月保費(fèi)收入情況看，新規(guī)的短期效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。不過(guò)，也有分析認(rèn)為，這是保險(xiǎn)公司為"開(kāi)門(mén)紅"積蓄力量，在12月適當(dāng)控制業(yè)務(wù)規(guī)模所致。

　　去年10月，央行三年來(lái)首次加息，并在1個(gè)月后再度加息。眼下，市場(chǎng)的加息呼聲仍然不絕于耳。多數(shù)券商認(rèn)為，加息利好保險(xiǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性。而"銀保新規(guī)"對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)的震動(dòng)將在半年的過(guò)渡期后逐漸被更加規(guī)范的市場(chǎng)秩序所修復(fù)。有分析師預(yù)測(cè)2011年壽險(xiǎn)增長(zhǎng)或呈現(xiàn)前低后高局面，全年增長(zhǎng)可達(dá)20%。

　　銀保新規(guī)短期效應(yīng)顯現(xiàn)

　　日前，三大上市保險(xiǎn)公司陸續(xù)公布的2010年保費(fèi)收入令人樂(lè)觀(guān)。按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保2010年保費(fèi)收入分別同比增長(zhǎng)7.9%、30.97%、41%。

　　不過(guò)相比全年的漂亮業(yè)績(jī)，三大巨頭去年12月份的銷(xiāo)售卻顯得不盡人意。國(guó)壽當(dāng)月的保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)僅1.94%，成為2010年單月保費(fèi)收入最低的一個(gè)月；太保甚至同比下降3.3%，創(chuàng)全年單月保費(fèi)增速最低值；平安表現(xiàn)相對(duì)較好，12月保費(fèi)增長(zhǎng)了16.25%。

　　市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，保費(fèi)下降源于去年11月份開(kāi)始實(shí)施的"銀保新規(guī)"。該新規(guī)明確禁止保險(xiǎn)公司人員在銀行網(wǎng)點(diǎn)駐點(diǎn)銷(xiāo)售且每個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)合作的保險(xiǎn)公司原則上不能超過(guò)3家，并要求保險(xiǎn)產(chǎn)品不得與儲(chǔ)蓄存款、基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等混淆銷(xiāo)售。

　　而目前，銀保渠道接近占了保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入的半壁江山。據(jù)招商證券測(cè)算，受新規(guī)影響的銀保收入占所有保費(fèi)收入43%。就三大巨頭而言，2010年上半年，太保、國(guó)壽、平安的銀保渠道分別貢獻(xiàn)了保費(fèi)收入的54%、49%、17%。

　　實(shí)際上，新規(guī)實(shí)施伊始的11月，三大保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入就開(kāi)始出現(xiàn)縮水。其中，太保2010年11月保費(fèi)收入環(huán)比下滑10%，對(duì)銀行渠道依賴(lài)較小中 國(guó) 平 安 環(huán) 比 也 下 降 了6.56%，中國(guó)人壽則持平，環(huán)比微漲1.9%。

　　不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，去年12月三大巨頭單月保費(fèi)增速較低，系為備戰(zhàn)今年的"開(kāi)門(mén)紅"所致。有業(yè)內(nèi)人士透露，一般來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司到了第四季度如已提前完成全年任務(wù)，就會(huì)在12月適當(dāng)控制業(yè)務(wù)規(guī)模，以便為來(lái)年"開(kāi)門(mén)紅"積蓄力量。

　　全年壽險(xiǎn)增長(zhǎng)或前低后高

　　為應(yīng)對(duì)銀保新規(guī)，大型保險(xiǎn)公司主要采取改駐點(diǎn)為巡點(diǎn)，加強(qiáng)與銀行客戶(hù)經(jīng)理的溝通和培訓(xùn)、產(chǎn)說(shuō)會(huì)等比較被動(dòng)的措施，中小保險(xiǎn)公司則開(kāi)始嘗試與城商行建立合作關(guān)系。不過(guò)，具體推動(dòng)效果還看不出來(lái)。

　　目前壽險(xiǎn)市場(chǎng)仍是一種銷(xiāo)售文化，渠道是制勝關(guān)鍵。中信證券研究部黃華民分析，銀行網(wǎng)點(diǎn)從"一對(duì)多"變?yōu)?一對(duì)三"之后，銀行系保險(xiǎn)公司可能會(huì)實(shí)施嚴(yán)格的排他銀保協(xié)作模式，或改變銀保市場(chǎng)格局。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，大公司有望提高市場(chǎng)份額，中小公司或受到更大沖擊。

　　招商證券保險(xiǎn)業(yè)分析師羅毅、洪錦屏撰文認(rèn)為，短期而言，新規(guī)對(duì)于保險(xiǎn)是較大的負(fù)面因素，但預(yù)計(jì)在實(shí)施3到6個(gè)月的過(guò)渡期之后，新規(guī)對(duì)于銀保渠道帶來(lái)的震動(dòng)將逐漸被更加規(guī)范的市場(chǎng)秩序所修復(fù)。

　　國(guó)泰君安保險(xiǎn)行業(yè)分析師彭玉龍表示，考慮基數(shù)、銀保新政影響、營(yíng)銷(xiāo)員增員情況，除了開(kāi)門(mén)紅外，全年壽險(xiǎn)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)前低后高走勢(shì)，增速將比2010年有所放緩。不過(guò)，他預(yù)計(jì)2011年壽險(xiǎn)仍能增長(zhǎng)20%。

　　-相關(guān)
　　加息將導(dǎo)致保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化

　　雖然面臨銀保新政和增員增效難題，但2010年保險(xiǎn)行業(yè)的另一個(gè)重大事項(xiàng)--央行連續(xù)兩次加息，則送給保險(xiǎn)公司一個(gè)等待了近三年的大紅包。

　　"兩次非對(duì)稱(chēng)方式加息，遠(yuǎn)期加息幅度明顯高于短期，符合保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期負(fù)債特征和收益匹配需求。"黃華民認(rèn)為，目前利率環(huán)境利好固定收益類(lèi)配置，投資收益率回升擴(kuò)大利差空間，壽險(xiǎn)市場(chǎng)的高成長(zhǎng)性不言而喻。據(jù)中金測(cè)算，目前保險(xiǎn)資金有80%左右配置在固定收益類(lèi)資產(chǎn)上，其中債券約占保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)的60%。

　　加息還將導(dǎo)致保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。傳統(tǒng)險(xiǎn)由于回報(bào)率固定，加息預(yù)期下對(duì)客戶(hù)的吸引力會(huì)減弱，但由于目前傳統(tǒng)險(xiǎn)的保費(fèi)收入(包括續(xù)期保費(fèi))占總保費(fèi)不到10%，影響不會(huì)太大。而分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)則隨著回報(bào)率的提高，對(duì)客戶(hù)的吸引力會(huì)增強(qiáng)，尤其是分紅險(xiǎn)。

　　但升息也將迫使保險(xiǎn)公司在未來(lái)幾個(gè)月逐步提高保單資金成本以保持保單的吸引力，傳統(tǒng)險(xiǎn)的銷(xiāo)售也可能進(jìn)一步放緩。

　　不過(guò)，申銀萬(wàn)國(guó)保險(xiǎn)研究員孫婷認(rèn)為，通脹期間保險(xiǎn)資金投資收益率提高，保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力增強(qiáng)，刺激保險(xiǎn)需求。此外，中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展還遠(yuǎn)不充分，加息對(duì)于保費(fèi)增速的負(fù)面影響并不顯著，而如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、居民收入水平提高等因素對(duì)保費(fèi)的正面影響更為直接。

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